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    行業動態

    工程機械全線調價在即,龍頭成本轉嫁能力被低估,高利潤或將持續

    來源: 作者: 2021-05-23 0

           隨著上游原料價格走高,工程機械在2021年來已經經歷了2輪提價。我們認為,工程機械行業再度全線提價在即,尤其是龍頭企業的成本轉嫁能力被市場低估。

      1、今年2輪漲價后,工程機械再一次全面提價在即

      今年年初以來,國內工程機械市場先后經歷了兩輪“漲價潮”:

     ?、俚谝惠啙q價是由于價格競爭觸底+上游成本上升,代理商的盈利空間被壓縮到了極致,代理商發起了第一波漲價。

     ?、诘诙啙q價是由于鋼材價格漲幅超過50%,主機廠全產品提價蔓延。

      后續來看,工程機械再一次全面提價在即。

      目前代理商盈利空間已經見底,下游需求端持續旺盛,疊加鋼材等成本持續走高。中小企業迫于成本壓力首先提價,目前已蔓延至中聯重科、徐工等主機廠,兩者將分別于6月1日起提高混凝土機、塔機、升降機的銷售價格。

      2、行業價格戰風險可控,龍頭成本轉移能力或被低估

     ?、賰r格戰方面風險可控,較高利潤率有望維持

      我們,本輪景氣周期行業集中度已大幅提升,行業對于價格戰競爭高度謹慎,未來有望維持較高利潤率水平。

     ?、邶堫^企業成本轉嫁能力被低估

      我們預計,龍頭企業原材料上漲帶來的毛利率壓力低于1-3pct,低于市場預期。

      從三一、中聯、徐工前五大客戶/供應商集中度均較低,對于上下游議價能力較強。從恒立液壓Q1財報中,實際毛利率變動大超預期,已經展現了強成本轉嫁能力。

      市場可能高估原材料價格上漲影響,低估企業成本轉移能力,預計2021年龍頭凈利率保持穩中有升,盈利端改善或市場超預期。

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